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业务板块 2025年全年 全年占比 2026年H1 2026H1占比 2025H1同比 2026H1同比 电力工程与装备线缆47.29亿元43.61%29.15亿元50.27%+7.29%+32.73%海底电缆与高压电缆53.63亿元49.46%23.65亿元40.79%+65.60%+20.90%海洋装备与工程运维7.42亿元6.84%5.06亿元8.72%-48.33%+83.53%
2025年全年，海缆与高压电缆（53.63亿元）首次超过陆缆（47.29亿元），成为第一大收入来源，占比达49.46%，主要受益于海上风电项目集中交付。进入2026年上半年，收入结构出现显著变化：陆缆反超海缆，电力工程与装备线缆实现29.15亿元，占比50.27%，同比增速达32.73%；海缆与高压电缆收入23.65亿元，占比降至40.79%，增速放缓至20.90%；海洋装备与工程运维虽绝对值最小（5.06亿元），但增速最快（+83.53%），占比提升至8.72%。
管理层在2026年中报中将陆缆收入增长归因于"陆缆市场占有率有所提升"，海缆收入增长则源于"海缆及海洋工程项目稳步交付"。值得关注的是，2025年海洋装备板块因重大项目交付节奏波动，收入同比下降48.33%，2026年上半年则恢复高增长，板块"脉冲式"特征明显。
时间节点 在手订单总额 电力工程与装备线缆 海底电缆与高压电缆 海洋装备与工程运维 2026年3月25日（年报披露）193.12亿元42.57亿元117.50亿元33.05亿元2026年8月3日（中报披露）179.34亿元48.50亿元91.28亿元39.56亿元
从两个时间节点对比来看，在手订单总额从193.12亿元降至179.34亿元，主要系海缆与高压电缆订单从117.50亿元降至91.28亿元（部分已交付确认收入），而电力工程与装备线缆和海洋装备订单分别增加5.93亿元和6.51亿元，订单结构趋于均衡。
指标 2025年全年 2026年H1 研发费用3.81亿元1.79亿元同比增速+23.72%+32.10%研发投入占营收比例3.51%未直接披露授权专利累计231项（发明专利72件）247项（发明专利78件）
2026年上半年研发费用同比增速（32.10%）高于营收增速（30.85%），也高于2025年全年研发增速（23.72%），管理层解释为"围绕"更高、更深、更远"谋划前沿科技创新，不断加大对研发的投入"。专利产出方面，2026年上半年净增授权发明专利6件，累计授权专利达247项（含发明专利78件）。
指标 2025年全年 2025年H1 2026年H1 营业收入108.43亿元（+19.26%）44.32亿元（+8.95%）58.00亿元（+30.85%）归母净利润12.71亿元（+26.11%）4.73亿元（-26.57%）5.65亿元（+19.41%）扣非净利润12.54亿元（+38.01%）4.62亿元（-21.83%）5.59亿元（+21.03%）毛利率22.07%（+3.30pct）未直接披露未直接披露（成本增速28.96%<收入增速30.85%）
2026年上半年营收增速（30.85%）较2025年全年（19.26%）和2025年上半年（8.95%）均明显加速，但归母净利润增速（19.41%）低于营收增速。管理层解释为"主要系高附加值的海底电缆及高压电缆销售收入同比增长"，但净利润增速低于营收增速的原因未在同比变动分析中直接说明。
指标 2025年全年 2025年H1 2026年H1 经营现金流净额19.65亿元（+76.58%）7.14亿元（+48.51%）-1.57亿元投资现金流净额-8.09亿元-3.19亿元-2.81亿元筹资现金流净额-6.61亿元-5.07亿元-2.75亿元
2026年上半年经营现金流净额为-1.57亿元，较2025年同期的7.14亿元大幅转负，管理层解释为"主要系本期收到经营性往来款项减少"。结合应收账款从期初33.92亿元增至44.92亿元（+32.44%），以及应付票据从19.68亿元增至36.58亿元（+85.86%），数据表明：营收增长带来应收账款规模扩大，同时公司通过票据结算方式缓解资金压力，但经营现金流仍阶段性承压。2025年全年经营现金流（19.65亿元）与净利润（12.71亿元）的比值达1.55倍，回款质量优异，但2026年上半年这一趋势出现逆转。
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